Unbefristete Aktien-Futures können auf Kalshi, Coinbase Derivatives und Bitnomial weiter gehandelt werden, nachdem ein Bundesrichter einen Eilantrag zu ihrer Einstellung abgelehnt hat. Die Entscheidung vom 3. November lässt die Genehmigungen der Börsen bestehen, deutet aber darauf hin, dass die Kläger mit ihrem Argument Erfolg haben könnten, die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) habe ihre Befugnisse überschritten.

Die US-Bezirksrichterin Valerie Caproni kam zu dem Schluss, dass die Capital Markets Alliance Association mit ihrer Klage wahrscheinlich Erfolg haben wird: Die CFTC dürfe keine unbefristeten Derivate auf einzelne Aktien für Privatanleger auf von ihr regulierten Plattformen genehmigen. Die in New York ansässige gemeinnützige Organisation umfasst Cboe Global Markets, Citadel Securities und die Healthy Markets Association.

Caproni schrieb, dass die Verträge keinen künftigen Verkauf eines einzelnen Wertpapiers vorsähen und daher offenbar nicht als Security Futures in den Zuständigkeitsbereich der CFTC fielen. Stattdessen schienen sie der Definition von Swaps zu entsprechen, die in die Zuständigkeit der Securities and Exchange Commission (SEC) fallen.

Die Richterin erklärte außerdem, die Maßnahmen der CFTC schienen eine erhebliche Störung des Aktienmarkts darzustellen und die Interessenabwägung sowie das öffentliche Interesse sprächen für die Allianz. Sie lehnte den Eilantrag jedoch ab, weil aus den Erklärungen der Kläger nicht hervorging, dass ihren Mitgliedern ein tatsächlicher und unmittelbar drohender, nicht wiedergutzumachender Schaden bevorstand.

Die Entscheidung klärt weder die Klage noch einen gesonderten Antrag auf eine einstweilige Verfügung. Die Stellungnahme der CFTC war bis zum 6. November fällig, die Erwiderung der Allianz sollte am 10. November folgen, vorbehaltlich Änderungen durch den der Sache zugewiesenen Richter. Am Mittwochmorgen listete Kalshi unbefristete Kontrakte auf Qualcomm, McDonald’s, Amgen und Costco mit einem maximalen Hebel von 4,9 auf.

Im Streit geht es um die Einstufung der Produkte. Die CFTC erklärte am 3. November, die Kontrakte seien als Security Futures genehmigt worden, da eine gemeinsam mit der SEC überwachte Regelung gelte. Die Börsen hatten sie am 18. September eingereicht; die 45-tägige Prüfungsfrist der Kommission war ohne schriftliche Anordnung verstrichen. Die Allianz argumentiert, dass Kontrakte ohne Ablaufdatum oder Lieferverpflichtung als wertpapierbasierte Swaps einzustufen seien, die der Kongress auf nationale Wertpapierbörsen unter vollständiger Aufsicht der SEC beschränkt habe.

Der Fall ist Teil einer umfassenderen Auseinandersetzung über unbefristete Kontrakte und die Zuständigkeit der Aufsichtsbehörden. Die Entscheidung betrifft aktienbasierte Produkte, nicht Bitcoin oder andere Rohstoffe, könnte aber den regulatorischen Rahmen beeinflussen, nach dem auf Kryptowährungen spezialisierte Handelsplätze in den Vereinigten Staaten unbefristete Derivate anbieten. Eine separate Klage der CME Group gegen die Genehmigung eines unbefristeten Bitcoin-Kontrakts durch die CFTC ist in Washington weiterhin anhängig.

Quellen: Bitcoin Magazine.