Per la prima volta, i futures perpetui legati a singole azioni sono stati autorizzati alla negoziazione su borse regolamentate negli Stati Uniti, ha dichiarato martedì la Commodity Futures Trading Commission. La decisione porta sul mercato azionario un prodotto finora associato alle piattaforme crypto offshore.
Il presidente della CFTC, Michael S. Selig, ha affermato che i contratti, da lui definiti «Equity Perps», sono stati considerati approvati ai sensi del Regolamento 40.3 della Commissione come prodotti di security futures. Possono essere quotati su borse registrate presso la CFTC come designated contract market e che abbiano presentato alla Securities and Exchange Commission una notifica di registrazione come borsa valori nazionale per i security futures.
I contratti saranno disciplinati dal Commodity Exchange Act, dalla legge federale sui titoli e dalle norme di entrambe le agenzie. La dichiarazione della CFTC non ha indicato alcuna borsa o contratto specifico, né una data di lancio. Questi dettagli sono attesi dai designated contract market.
I futures perpetui non hanno una data di scadenza. Invece, i trader che si trovano su posizioni opposte effettuano pagamenti periodici di funding, volti a mantenere i prezzi dei contratti allineati al prezzo spot dell’attività sottostante. Questa struttura è stata ampiamente utilizzata nei derivati crypto, con gran parte degli scambi che avviene su piattaforme al di fuori della giurisdizione statunitense.
La decisione sulle azioni segue l’approvazione da parte della CFTC del future perpetuo sul bitcoin di Kalshi, BTCPERP, il 29 maggio. Kalshi ha lanciato il prodotto poco dopo e a settembre ha aggiunto futures perpetui su oro e argento. Selig ha descritto l’ultima approvazione come un’estensione della decisione precedente, oltre le materie prime digitali e fino ai titoli tradizionali.
Il quadro normativo per i security futures risale al Commodity Futures Modernization Act del 2000, che ha istituito un regime congiunto CFTC-SEC. L’11 marzo le agenzie hanno firmato un memorandum d’intesa per coordinare l’elaborazione delle norme e l’applicazione della legge.
L’interpretazione della CFTC sui futures perpetui ha anche incontrato opposizione legale. A giugno CME Group ha fatto causa all’agenzia in merito all’approvazione di Kalshi, sostenendo che i contratti che prevedono pagamenti di funding scambiati tra le parti dovrebbero essere classificati come swap ai sensi del Dodd-Frank, anziché come futures. Il caso è ancora pendente e i contratti legati ad azioni potrebbero suscitare ulteriori obiezioni riguardanti la giurisdizione della SEC.
Selig ha sostenuto che la regolamentazione statunitense può offrire ai partecipanti al mercato un’alternativa alle piattaforme offshore. L’approvazione relativa alle azioni colloca questi prodotti nei quadri di vigilanza di entrambe le agenzie, comprese le norme su margini, clearing e sorveglianza. La dichiarazione della CFTC non ha specificato quando inizieranno le negoziazioni.
Fonti: Bitcoin Magazine.