Les contrats à terme perpétuels liés à des actions individuelles sont autorisés pour la première fois à être négociés sur des bourses réglementées aux États-Unis, a annoncé mardi la Commodity Futures Trading Commission. Cette décision fait entrer sur le marché des actions un produit auparavant associé aux plateformes de cryptomonnaies offshore.

Le président de la CFTC, Michael S. Selig, a déclaré que les contrats, qu’il a appelés « Equity Perps », étaient réputés approuvés en vertu de la règle 40.3 de la Commission, en tant que produits de contrats à terme sur titres. Ils pourront être cotés sur des bourses disposant d’un enregistrement auprès de la CFTC en tant que marché de contrats désigné et d’un enregistrement par notification auprès de la Securities and Exchange Commission en tant que bourse nationale de valeurs mobilières pour les contrats à terme sur titres.

Les contrats seront régis par le Commodity Exchange Act, la législation fédérale sur les valeurs mobilières et les règles des deux agences. Le communiqué de la CFTC ne nomme aucune bourse ni aucun contrat précis et ne donne aucune date de lancement. Ces détails devraient être communiqués par les marchés de contrats désignés.

Les contrats à terme perpétuels n’ont pas de date d’expiration. À la place, les traders des deux côtés effectuent périodiquement des paiements de financement destinés à maintenir le prix des contrats aligné sur le cours au comptant de l’actif sous-jacent. Cette structure est largement utilisée dans les produits dérivés de cryptomonnaies, et une grande partie des transactions se déroule sur des plateformes situées hors de la juridiction américaine.

La décision concernant les actions fait suite à l’approbation par la CFTC du contrat à terme perpétuel sur le bitcoin de Kalshi, BTCPERP, le 29 mai. Kalshi a lancé le produit peu après, puis a ajouté des contrats à terme perpétuels sur l’or et l’argent en septembre. Selig a présenté la dernière approbation comme une extension de cette décision antérieure, au-delà des matières premières numériques et aux valeurs mobilières traditionnelles.

Le cadre applicable aux contrats à terme sur titres remonte au Commodity Futures Modernization Act de 2000, qui a établi un régime conjoint CFTC-SEC. Les agences ont signé un protocole d’accord le 11 mars afin de coordonner l’élaboration des règles et leur application.

L’interprétation des contrats à terme perpétuels par la CFTC a également fait l’objet d’une opposition en justice. CME Group a poursuivi l’agence en juin au sujet de l’approbation du produit de Kalshi, affirmant que les contrats utilisant des paiements de financement échangés devraient être classés comme des swaps en vertu de la loi Dodd-Frank, et non comme des contrats à terme. Cette affaire est toujours en cours, et les contrats liés aux actions pourraient susciter d’autres objections concernant la compétence de la SEC.

Selig a soutenu que la réglementation américaine pouvait offrir aux acteurs du marché une solution de remplacement aux plateformes offshore. L’autorisation concernant les actions soumet ces produits au contrôle des deux agences, notamment à leurs règles en matière de marge, de compensation et de surveillance. Le communiqué de la CFTC ne précise pas quand les transactions commenceront.

Sources: Bitcoin Magazine.